双旗科技：触摸屏业务是2012年最大亮点
本帖最后由 云龙九现 于 2012-8-22 12:20 编辑统PCB、显示模组业务之外，双旗科技积极布局触摸屏领域
双旗科技主营业务涵盖PCB、覆铜板、液晶显示器、电容触摸屏四大类，其中覆铜板为PCB的上游原材料，液晶显示器主要为中低端应用领域的TN/STN系列产品。从收入占比情况来看，PCB一直是双旗科技主导业务，收入贡献比例一直都在55%以上，而液晶显示器和覆铜板分别占据两成左右。PCB行业发展成熟，双旗科技在该领域的竞争优势主要体现在上下游一体化以及具备高端HDI板的生产能力，目前双旗科技30%的覆铜板用于自给，高端的HDI板占比为1/3左右。依托于传统PCB、显示模组业务，双旗科技近年来维持了年均15%左右的稳健成长，当前双旗科技正培育另一新兴增长点触摸屏业务。双旗科技2010年便开始为联想乐Phone手机供货，但当时供货批量较小，经过技改2011年7月产能扩张为100万片/月，由此触摸屏业务从2011年开始成为增长亮点。
受益于国内中低端智能手机大规模放量，业绩弹性较大
双旗科技当前主要提供中小尺寸触摸屏，其产能的释放面临着极好的市场机遇。2012年全球智能手机出货量预计达到6.56亿，增速为39%，而国内智能手机则有望迎来爆发性增长时期。2011年华为、中兴、联想、宇龙酷派等本土智能手机厂商出货量超过5000万，而根据各厂商的出货规划，预计2012年本土智能手机厂商出货量将超过1.2亿，增幅在100%以上。双旗科技现有产能被市场消化不成问题，继续扩大产能，预计4月份触摸屏模组产能达到200万/月。从业绩贡献来看，2011年触摸屏业务占比在10%左右，我们估计2012年这一比例将提升为20%以上，同时贡献净利润在9000万左右，每股收益贡献达到0.2元以上。
玻璃式电容屏生产实现一体化，产能当前主要被中兴占据
技术路线上，双旗科技的触摸屏产品采用双片玻璃式触控方案，与TPK、莱宝高科一致，经历过产能爬坡之后产品良率已达85%以上，且依托于原有液晶显示领域的技术基础，双旗科技的后段贴合技术国内一流，良品率更高。另外，双旗科技在触摸屏生产中实现了垂直一体化，生产环节包含触控感应器（Sensor）和触控模组，具备全产业链布局实力，利于产能扩张后向大客户稳定供货。客户方面，双旗科技当前的大部分产能被中兴占据，双旗科技此前公告中标中兴大单，协议全年供货量达到1000万以上，而按照年初的产能，公双旗科技全年年产能为1200万。双旗科技其他重要的客户包括海信、康佳、步步高等。
双片式触摸屏短期内仍将为主流，双旗科技具备单片式技术储备
触摸屏产品技术的变化日新月异，从电阻屏到电容屏，再从双片式到单片式、内嵌式。从市场的角度来看，由于单片式产品目前处于小批量生产当中，同时市场容量巨大的中低端市场通常偏好于性价比高的产品，因此短期内玻璃式和薄膜式触摸屏依然会主导市场，但随着单片式产品的大规模量产，双片式产品的价格压力将加大。而两类双片式触摸屏产品对比来看，玻璃式触摸屏的优势体现在性能更加稳定。当然，为了顺应技术发展趋势，双旗科技现已开发出单片式触摸屏样品，具备了相关技术储备，有利于未来进行产品升级。
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