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标题: iPhone 5将推出点燃苹果概念股行情 [打印本页]

作者: 孤独的根号三 时间: 2012-8-4 11:48
标题: iPhone 5将推出点燃苹果概念股行情
分析人士认为，随着三季度末四季度初iPhone5和iPad MINI的发布，苹果第四季度的出货量将值得期待。对A股市场苹果供应链上的公司而言，一线公司应关注估值和业绩兑现，其他公司则应关注苹果订单带来的业绩改善程度

iPhone 5将推出点燃苹果概念股行情？

泥沙俱下，也会有走漏的沙子。

今年以来，如果你买入的是那几只苹果概念股——歌尔声学(002241.SZ)、德赛电池(000049.SZ)、安洁科技(002635.SZ)，那么任由市场下跌，你仍然可以感受股价上扬的欢欣鼓舞。本周，这几只股票甚至还在上涨。

当然，并不是买入苹果概念股就万事大吉。如果你买的是另外几家公司，那么你依旧只能感叹股市无情，甚至打算销户了事。

iPhone5即将推出，但面对三星(微博)等品牌所带来的强势冲击，苹果是否能够依然骄傲下去开始充满疑问。那么，现在的时点上，该如何看待A股市场苹果供应链上这些概念股的投资机会？

iPhone5能否继续受欢迎？

像苹果公司这样的“大户”，其推出产品是否受欢迎深深影响着电子行业相关公司的情况。

在前面几款智能手机大受追捧之后，随着三星等公司的赶超，这次苹果推出的iPhone5能否继续受到狂热的欢迎似乎要打个问号。

日前，苹果公司公布了二季度财报，营业收入和净利润分别为350亿美元和88亿美元，同比增长22%和20.5%，低于市场预期。

此次苹果公司财报不尽理想，主要是受iPhone终端销量下降的影响。在这一季度里，iPhone终端销量虽然达到2600万部，增长28%，但对比上一季度的3510万部销量，环比下滑25.93%，也与业界之前预计的2800万~3200万部存在不小的差距。令苹果公司欣慰的是，iPad取得了不错的成绩，销量达到1700万台，同比增长84%，也超过业界之前预计的1500万~1600万台的销量。

业界主要观点认为，iPhone 4S与iPhone 4相比并无太多改进使市场缺乏持续的强劲增长力。另外，新一代iPhone即将上市，这也使得更多的潜在购买者进入持币待购的状态。

但问题是，在三星的强大竞争压力之下，苹果能否维持之前强大的吸引力呢？市场调查公司Juniper Research的数据显示，今年第二季度三星智能手机出货量为5200万部，而苹果iPhone出货量仅为2600万部，而作为一款与 iPhone5直接竞争的三星的新旗舰Galaxy S III，更是在短短2个月的时间内取得了销售超千万部的成绩。

陈志坚认为，在手机产品策略方面，苹果与三星最大的不同在于苹果是用一款精品产品打天下，而三星则是采用“机海战术”。所以，苹果面临的挑战和风险更大，其产品必须永远都是精品。

“触摸屏智能手机市场的竞争一直都非常激烈，由于消费者对苹果产品的好奇心已不再像以往那么强烈，所以预计此次iPhone5的受欢迎度将大大降低。但是，产品最终能否受到消费者的热捧还是要看产品性能是否有较大程度的提升，是否能给消费者带来全新的体验。”中投顾问IT行业研究员李方庭表示。

部分概念股上涨部分只能“沉沦”

尽管iPhone5是否受欢迎仍是未知数，但苹果的一举一动仍然强烈吸引着资本市场的目光，毕竟之前有不少公司凭借进入苹果供应链而实现业绩的飞跃。

巴克莱发表研究报告指出，由于市场预期iPhone5将于秋季推出，近期可买入iPhone5相关供应链的股份。

事实上，从A股市场上相关公司的表现来看，10多只苹果概念股中，只有歌尔声学、安洁科技、德赛电池的走势较为强劲，其他公司的走势则随着大盘的下跌而一路走低。

国金证券财富管理分析师李晓光表示，苹果概念股的股票中出现了分化的趋势，一些公司上涨较多，一些公司却在下跌，主要也是和受益情况和业绩表现有关。上述走势强劲的个股上半年业绩增长幅度均在50%以上，而股价走低的公司往往业绩表现不佳。

产业链可能重新洗牌

从目前公布的信息来看，iPhone5出现了几大变化，如屏幕加长，为4寸，使用IN-CELL技术，电池待机时间更长，机身变薄，镜头为8M像素。分析人士认为，从上述变化来看，其供应链将会出现重大洗牌，因此，苹果供应链有望出现全新的成长性公司。

“iPhone5推出的预期逐渐在升温，国内大部分A股公司并未直接进入到iPhone5的供应链中，大多是间接受益者。”李晓光表示。苹果概念股的投资机会，需要关注苹果iPhone5推出后和iPhone4以及iPhone4s相比在创新上是否有突破，以及在出货量情况上的对比。

中投证券认为，随着三季度末四季度初，iPhone5和iPad MINI的发布，苹果第四季度的出货量将值得期待。由于新产品需要提前一个季度左右备货，苹果产业链实际上在第二季度和第三季度已经开始批量供货，其相关公司下半年业绩预计将有优异表现。

该券商认为，一线公司关注估值和业绩兑现，其他公司关注苹果订单带来的业绩改善程度。具体来说，为苹果新品提供零组件且占比较高的厂商，比如安洁科技、歌尔声学、德赛电池由于前期涨幅较大，此时要关注估值的合理性和业绩能否兑现或者超预期。其余涉及苹果供应链的公司则关注苹果订单带来的业绩提升程度，比如环旭电子(601231.SH)、共达电声(002655.SZ)、水晶光电(002273.SZ)等。

李方庭则认为，如果iPhone5不能像前几代产品那样有较高的受欢迎度，那么其产品销量将大幅萎缩，直接导致的结果会使产业链上相关公司的业绩受到较大冲击。长期以来，为苹果进行加工制作已成为相关公司营业收入的主要来源，甚至一些公司完全是因苹果而存在，一旦苹果销量有变，其发展形势可能急剧恶化。

与此同时，他认为，随着技术的革新，一些跟不上节奏的企业无疑会失约iPhone5的供应链。

德赛电池：iPhone电源核心供应商有望受益苹果新品上市

作为苹果概念股之一，德赛电池(000049.SZ)今年以来股价逆势上涨，截至周五，德赛电池报收31.70元，年初以来涨幅达52.33%，成为市场的牛股之一。

公开资料显示，继2009年借大客户(ATL、三星SDI和索尼是公司的前三大客户)切入国际巨头苹果供应链以来，公司业绩保持持续快速增长，目前公司两大控股子公司惠州蓝薇和惠州电池的电池保护板业务与模组业务已是全球苹果iPhone电池保护板的最大供应商。

东方证券分析师周军认为，iPhone4中所装配的锂离子电池由三星SDI、ATL、索尼和LGC共同提供，公司通过ATL等客户成为苹果的间接供应商，并拥有较高的份额占比。

他认为，公司凭借良好的质量管控能力，获得了苹果iPhone4与iPhone4S的订单，苹果的下一代产品iPhone5出来，也有较大可能获得其订单。而如果苹果未来iPhone系列出货量保持高速成长，也将增添公司未来两年快速增长的动力。

国泰君安在研究报告中也预计，公司将受益于iPhone5的面市。预计iPhone5将在今年三季度上市，公司作为iPhone电源的核心供应厂商，将集中受益。

此外，东兴证券预计，公司依旧存在整合的可能性。据介绍，公司前次资产整合涉及包括惠州蓝微、惠州电池、惠州聚能三家子公司25%的股权。其中，惠州蓝微主营电源保护产品，2011年营收17.32亿元，净利润1.6亿元；惠州电池主营二次组合电池产品，2011年营收11.01亿元，净利润2466万元；惠州聚能主营锂聚合物电芯，2011年实现营收1.33亿元，净利润-3433万元。

该券商预计，经过充分沟通与方案的重新设计，后续相关资产仍有进入上市公司体内的机会。由此，则存在业绩增厚概率。

今年一季度，德赛电池实现营业收入7.26亿元，同比增长79.95%，实现净利润0.36亿元，同比增长58.85%。主要是由于报告期内公司主营产品产销量同比增长。

值得一提的是，2011年以来公司毛利率一直在下滑，分季度看，由2011年一季度的24%下降至2011年四季度的21%，2012年一季度继续下滑至19%左右。

华创证券分析师李大军在研究报告中称，毛利下滑主要原因是由于子公司聚能电池有限公司聚合物锂离子电池和铝壳液态锂离子电池生产亏损所致。

他认为，短期内随着聚能业务的扩张，还会带来一定的业绩亏损，拉低公司总体毛利率，但由于其占总营收的比重在10%左右，并且公司目标是首先降低生产成本，减少经营亏损，风险可控。

周军在研究报告中预测，公司2012~2014年每股收益分别为1.16元、1.58元、2.02元，结合公司的成长性和所属行业的平均水平，公司未来两年有30%以上的复合增长。

截至8月3日，共有19家机构对德赛电池的2012年度业绩作出预测，平均预测每股收益为1.20元，比去年增长37.61%，净利润为1.64亿元，比去年增长37.45%。制图/张逸俊

风险提示

苹果iPhone系列销量低于预期；新客户开拓不力；国内电动汽车和储能电站市场未能达到预期等。

锦富新材：主营产品相对单一毛利率趋降

作为国内领先的光电显示薄膜器件生产和整体解决方案供应商，锦富新材(300128.SZ)一直是国内外知名电子企业的光电显示薄膜器件供货商，同时也通过专业BLU(Back Light Unit，背光源组件)厂，如瑞仪、新谱、东和等切入苹果、三星、LG 等全球重要客户产业链。

招商证券认为，公司与苹果相关的业务将受益于iPhone5、iPad mini等新品的放量，同时有望凭借原有大客户优势，切入三星手机胶带供应体系；在国产智能机方面，锦富新材能提供胶带、触摸导电膜、石墨等一系列整体方案，未来手机客户对公司的业绩贡献可以期待；此外，如果苹果明年发布智能电视，公司也有望通过夏普背光模组厂参与其中。

虽然从大方向看，公司的业绩值得期待，但一位不愿意透露姓名的分析师对第一财经日报(微博)《财商》记者表示：“公司主营产品相对单一，目前也没有看到明显的产能扩张，如果导光板项目对业绩的贡献低于预期，在目前苹果公司业绩下滑的情况下，公司未来的形势也不容乐观。”

导光板项目曾被认为是公司今年业绩的重要看点。一季报显示，报告期内公司营业收入3.53亿元，同比增长54.04%；归属上市公司股东的净利润0.33亿元，同比增长25.77%。公司认为，导光板项目量产工作实施顺利，实现销售收入逾4000万元，成为推动公司报告期营业收入增长的重要因素。其次，受美国苹果公司推出 new iPad 产品的影响，公司相关产品业务量提升明显。

但根据公司公告，目前公司的导光板项目并没有进行之前市场所预期的扩张。一季报推动业绩增长的项目在接下来的日子里可能并不是提升业绩的着力点。

7月20日，公司发布公告称，已终止导光板项目及硬化膜等涂布产品项目等超募资金投资项目。

招商证券认为，通过对吴江泰美的收购和之前的一系列动作，“公司在导光板业务上的布局已较为完善，为避免重复投资而停止了蓝思(苏州蓝思科技发展有限公司)的导光板项目。而对于硬化膜项目，由于国内厂商PET硬化膜扩产带来较大竞争压力，公司在未投入前及时终止，体现应变能力。由于蓝思项目均只完成基建损失较小，建成厂房和超募资金将有助于公司选择更好的投资方向，公司今年苏州新厂的投产也保证了产能无虞。”

根据公司2011年年报，公司主营产品光电显示薄膜器件的毛利率为22.16%，同比下滑4.97个百分点。

上述不愿透露姓名的分析师认为：“公司主营产品毛利率肯定还存在下滑的压力。从行业看，光电薄膜器件的景气度存在下滑走势；从公司自身看，产品主要销售给三星和苹果产业链，目前苹果的财报低于预期，如果苹果想拯救业绩，肯定对供应商采购价格有所限制，公司给苹果、三星的产品价格高于给其他国内公司的价格，以后会受到来自苹果方面政策的影响。”

公司半年度业绩预告显示，上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长23%~33%，主要原因是行业景气度提升、募投项目实施顺利以及新产品量产顺利，推动公司业绩增长。

上述分析师认为，公司合理估值在25倍PE左右，目前相对其他同类公司估值合理。但值得注意的是，公司业务一直围绕一个小领域在做，正好赶上消费电子终端景气行情才能保持目前的水平。如果不能向上下游延伸，以后的业绩情况还很难判断。

风险提示

行业景气大幅回落；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。

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