前进者讯：欧菲光薄膜触屏首次进入超级本供应链 概念股

Jenbo

欧菲光(002456,股吧)(002456)8月2日晚间发布公告称，日前，公司于2012英特尔超极本生态系统研讨会正式推出了薄膜电容式超极本（Ultrabook）触摸屏解决方案。本次公司主要展示了两款不同结构和技术特点的14.1寸薄膜电容式超极本触摸屏产品，并分别通过了Intel和联想的测试。
　　UBS认为，公司两款不同结构和技术特点的14.1寸薄膜电容式触摸屏产品通过了Intel和联想的测试，这也是薄膜式触屏产品首次进入超级本（Unltrabook）供应链。薄膜式电容屏有望成为超级本触摸屏的另一种重要选择。有望通过大客户放量拉动业绩增长。维持12-14年EPS预测为1.10/1.58/2.06元，CAGR37%；根据VCAM模型推导出目标价35.2元（WACC 9.7%），对应12/13年32/22倍PE估值，维持“买入”评级。
　　（《证券时报》快讯中心）　　UBS瑞银7月底曾发表研报称，随着中低端智能手机放量高增长，大陆触摸屏行业已进入新的产业窗口期，关键是产能和客户卡位。
　　研报称，触摸屏行业的需求驱动要素：触屏移动终端的渗透率提升和尺寸变大。智能手机、Pad、Win8触屏超级本的放量将驱动触摸屏出货量增长，单机尺寸提升还能提供额外的增量；按4英寸折算，预计全球触摸屏需求11-14年复合增速47%，14年需求量25.41亿片，金额规模1029亿元。
　　研报称，虽然产能扩张也很迅速，但整体供需分析意义不大，需考虑市场细分和竞争定位：薄膜型产品最具性价比,目前在中低端市场供不应求；TOL主要面向中高端手机和NB, 还在导入期；In-Cell/On-cell在高端市场也是供不应求；传统GG产品空间萎缩，面临结构性过剩和替代风险。
　　研报称，中低端智能手机放量高增长，大陆触屏行业已进入新的窗口期。高端智能手机出货量增速趋缓, 而中低端市场将保持高速增长；中低端机强调性价比和少量多样，其设计、制造集中于中国大陆,这里也是全球主要市场,本土厂商具有区位优势；垂直整合是触屏行业发展的必由之路。
　　延伸阅读链接：
　　板块百科：英特尔举行供应商大会 超级本概念或兴起
　　（《证券时报》快讯中心）
　　超级本产业链
　　据知名研究机构iSuppli拆解出的超级本的成本结构，占比最高的是CPU、SSD固态硬盘、机身外壳三个部分。在已上市销售的第一代超级本里，CPU占到了成本的24%，SSD固态硬盘占比20%，14%的成本来自机身外壳，PCB板和操作系统分别占比9%，之后是LCD面板，占比7%，另外有6%的成本来自锂电池，内存、适配器、无线模块占比合计约5%，剩余6%是其他零碎小部件。
　　CPU由英特尔提供，操作系统则是微软，主要部件A股公司有能力生产的是SSD固态硬盘、机身外壳、PCB板、LCD面板和锂电池五个部分。
　　SSD固态硬盘：朗科科技(300042,股吧)现有产品只能作为移动硬盘通过USB接口在超级本上使用，不能作为内置硬盘配置到超级本上，公司现阶段只是在进行相关产品研发。
　　PCB：沪电股份(002463,股吧)、超声电子(000823,股吧)、兴森科技(002436,股吧)三家产品下游应用领域以通信行业为主，如电信基础设施、核心网络，另有小部分来自安防、军工、工控医疗等市场，消费电子行业目前只有超声电子部分PCB板用在国产手机上，尚没有公司表示进入笔记本领域。
　　机身外壳：目前A股明确受益的是机身外壳、LCD面板和锂电池三个行业。这当中成本占比最高的机身外壳，超级本将采用轻薄金属外壳代替传统笔记本主流的工程塑料、碳纤维材料外壳。A股公司中长盈精密(300115,股吧)目前集中生产智能手机外观件，被视为潜在的超级本外壳厂商；宜安科技(300328,股吧)称能提供超级本需要的薄壁结构件，但尚无与下游厂商合作意向。真正拿到订单的是春兴精工(002547,股吧)，去年三星成为春兴精工客户，今年春兴精工已向三星小批量供货超级本金属外壳。
　　屏幕：超声电子、长信科技(300088,股吧)、京东方A、莱宝高科(002106,股吧)均已与英特尔合作，开发出不同尺寸产品。锂电池方面，现阶段则尚无公司正式涉足超级本领域。不过业内指出，英特尔为超级本设立了规模达3亿美元的基金，用于对开发超级本相关产品和技术的软硬件厂商进行投资或联合开发，因此后续除关注超级本销量数据情况之外，还应当跟踪合作厂商供货进展。
　　（《证券时报》快讯中心）
　　相关产业链公司
　　长信科技：承载超级本、一体机，大尺寸5代线扬帆起航
　　研究机构：长城证券
　　长信科技是国内ITO导电玻璃行业的龙头，同时公司作为国内触摸屏行业的快速切入者，将充分受益于智能手机、平板电脑、ULTRABOOK和ALL-IN-ONE市场快速发展，未来将成为大尺寸触摸屏产品市场放量的重要赢家。预计公司2012-2013年营业收入为8.40亿、12.74亿，净利润为2.07亿、3.14亿，EPS为0.63元、0.96元，目前股价对应PE为23.2倍、15.3倍。给予公司“推荐”的投资评级。
　　要点：
　　ITO导电玻璃是公司传统优势。公司拥有完善的ITO导电膜产品体系，ITO导电玻璃整体产量、销量均居国内第一位。公司高端STN产品以及触摸屏用ITO导电玻璃比例逐步提高，产品整体毛利率保持稳定。预计2012年ITO业务将保持稳定增长，预计收入增长10-20%，毛利率维持在35-37%。
　　2.5代线逐步贡献业绩，3代线产能有望扩充。2.5代线今年5月已实现全面量产，月产71000片（大片），相当于220-250万片（3.5英寸小片）。目前整体良率达到92%以上，预计3季度能提升至95%，预计毛利率水平30-32%。3代线预计将于2012年7-8月正式投产。目前在接受客户打样，3季度可能会继续扩充产能。
　　5代线将成为公司未来最重要看点。长信科技目前持有上海昊信43%股权，是国内唯一涵盖小、中、大尺寸全系列触摸屏产品的公司。上海昊信目前处于量产前期，18.5寸、21.5寸产品将受益于触控All-in-one市场的快速增长。大尺寸OGS产品已通过Intel认证，并已和部分国际一线厂商达成了合作意向。预计2012年5代线产品销量在2万大片以上，今年年底产品良率达到82-85%；预计明年销量超过15万大片，良率超过90%。
　　风险提示：行业竞争加剧，产品价格和毛利率降幅超预期。
　　（《证券时报》快讯中心）
　　安洁科技：受益苹果新品及超级本 股价有望再上新台阶
　　研究机构：兴业证券
　　关键增长点：Apple新品、Ultrabook。苹果新品及邦诺平板是可以看得见的增长点，Ultrabook已经抢占先机、并是业绩弹性的最大来源。目前公司一半以上的收入都来自苹果的平板、手机和笔记本产品，且参与了除TV以外的所有下一世代产品功能器件的研发，判断随着三季度苹果新品的陆续上市、公司将持续分享APPLE的成长；邦诺NOOKTablet2011年大约实现了4000万的收入，2012年有望饭翻倍、达到9000万元到1亿元规模；此外，公司全面参与了INTELUltrabook解决方案的前期研发，在超级本市场已经抢占先机，判断超级本将是继智能机之后全球消费电子市场最重要的增长动力、随着三季度末四季度初超级本市场的大规模启动、公司有望获得继苹果之后另一个重要增长点。
　　毛利率水平：短期内仍将保持稳定。2011年公司综合毛利率36%左右，分析短期下行压力不大。首先功能器件是高度定制产品，而非大规模标准化生产；此外，苹果等这些高毛利率客户注意力都还集中在推出新产品及抢占市场份额上，还没有进入以COSTDOWN为核心的竞争阶段，供应链利润还比较丰厚。判断在未来一段时间公司仍有希望躲在强大的上游（3M、德莎、日东等材料巨头）和下游（APPLE、intel超级本阵营）之间，低调的、幸福的享用属于自己的那块“蛋糕”。
　　核心竞争力：高度介入客户前期研发。功能器件并非核心部件且上游材料繁杂，一般终端厂商并不会投入大量研发力量，公司一般会参与客户前期研发，从概念设计、打样到改进全部流程，这有效提高了客户粘性，一般而言产品定型后供应商身份也就确立下来；此外，就是在参与方案设计时，公司具有一定的上游材料推荐权，这也强化了和上游原材料厂商的关系。
　　维持“强烈推荐”评级，目标价格53.5元/股。预测公司2012-2014年净利润分别为1.79亿、2.57亿、3.57亿（ 78%、 43%和 39%），每股收益1.49、2.14和2.98元。维持“强烈推荐”评级，目标价格53.5元，对应2013年25倍PE。2012中期每股收益0.50-0.63元（ 35~ 70%）。